BT项目怎么融资

　　B T模式作为政府进行基础设施项目建设的一种方式，本身就是一种融资形式。对施工企业来讲，参与BT项目建设，在业主回购项目前，涉及项目整体融资和施工，最终目的是通过该项目赚取施工利润。由于BT模式建设项目往往投资巨大，涉及资金较多，仅仅依靠施工企业自有资金是很难满足建设项目需求的。所以，BT项目除了施工企业有较强的施工管理能力、机械装备、技术人员外，还必须有较强的融资策划和管理能力。融资如不能满足项目施工需要，将会导致BT项目不能按期移交，对施工企业生产经营将会带来严重的后果。现笔者结合某大型施工集团(以下简称集团)参与某BT项目实践，谈谈集团BT项目融资策划及管理的体会。

　　成立项目管理公司，明确融资主体

　　集团经过前期的深入调查和分析，预测项目经济效益前景，在定性和定量分析的基础上，结合集团公司实际现金流状况，履行相应的决策程序后，以BT模式参与投标某市绕城高速公路Ⅱ标建设，最终在2004年年底中标该BT项目。合同约定，建设期3年，合同总价款初步确定为20亿元，特别约定回购款总价以政府委派的审计机构审计确定最终价为准。其中融资及回购款条款约定：集团配套自有资金为30%，工程开工日实际到位资金2亿元，另外4亿元在开工后分四次在2005年年底前等额到位;其余70%的资金由政府所属的城投公司(以下简称业主)协助集团在项目所在地银行贷款筹集;同时还约定自有资金利息按年7%计算，银行贷款以签订贷款合同规定年利率计算并按实际使用期间分段确定。所有资金来源和使用由业主和项目管理公司共同管理，业主对资金的监管通过

　　在指定银行设立项目资金专户实现。BT项目正式移交后6个月内开始回购，业主首次支付工程结算价款和建设期间的利息费用的50%，剩余回购款在首次支付款后1年内支付。集团中标后，按业主的要求，为了方便融资和强化项目管理需要，成立集团项目公司，项目公司为独立法人，对外融资由项目管理公司作为融资主体，项目于2005年元月2日开工，集团按期将启动资金2亿元汇入项目资金专户，工程得已顺利展开。

　　编制整体资金计划， 保证项目所需资金

　　BT项目公司成立后，为了保证项目所需资金按计划实施，集团首先组织专人编制了项目总体资金预算。项目总体资金预算包含以下几个方面：一是编制项目初步资金预算。结合项目概预算，在深入调查的基础上，确定项目资金需求后，编制项目初步资金预算，初步预算以保证项目施工生产为前提;二是虽然项目概预算中，有不可预见性费用，由于项目施工特殊性，有些不可预见费用只能随着工程进展相伴发生，从施工企业历年一些项目施工表明，由于设计、隐蔽项目等因素，工程变更是再所难免的，所以，集团还要根据以往的经验，编制工程变更资金预算。项目初步资金预算加上工程变更资金预算得出最终BT项目总体资金预算，BT项目总体资金预算是项目融资的基础。其次，结合项目总体资金预算，根据工程项目进度，还应编制项目分阶段资金预算，分阶段资金预算以分部项目为控制点编制，力求做到准确。最后，根据实际施工进展情况和资金的实际需求，每年初还需编制项目资金调整预算，资金调整预算对项目统筹安排资金意义较大。以该BT项目为例，项目公司制定整体资金计划为20亿元，具体时间和金额如下表:

　　项目整体资金需求表 (单位：万元)

加强银行企业合作，做好融资计划工作

　　参与BT项目施工的资金除集团前期按合同约定自筹一定比例的自有资金外，大部分资金是通过外部筹得。所以，对这部分外部贷款，项目公司要根据金融市场利率变化、通货膨胀、国家政策变化而带来银行紧缩银根变化等因素，要超前考虑，认真落实，事前预测和分析，防范资金不到位而延误工期目等财务风险。目前，大部分BT项目合同都约定业主应协助项目公司与当地金融机构加强联系，寻找合作银行，进行项目融资，而合作银行的选择要保证项目融资为前提。以该BT项目为例，项目公司根据总体资金需求计划，经过测算，该BT项目大约需要对外融资近11.5亿元。项目公司在业主帮助下，与当地银行几家国有商业银行进行了多次沟通、协商一致后，确定三家国有商业银行为合作银行。由于国家加大基础设施的投入，采取适度宽松的货币政策，在项目施工期间，最终由一家国有商业银行完成了整个项目融资贷款。项目公司依据银行达成的意见，制定了分阶段融资额度和时间计划，确定分九次从银行融资，项目公司前期融资5亿元以内的，由集团负责提供担保，其余的额度以项目为前提，银行通过对项目公司授信来解决;需要融资时，项目公司提前3个月通知银行，银行在国家基准利率范围内下浮10%放贷。由于项目公司对项目资金需求预测较为准确，银行基本是根据项目公司分段融资计划进行放贷，保证了项目资金施工需要。项目公司具体实施融资见下表：

　　项目对外融资计划表 (单位：万元)

　　重视资金来源管理，强化资金运用监管

　　由于BT项目资金管理是由业主和项目公司共同监管，统一专户管理的办法，业主通过专户可以了解资金来源和资金使用去向以及融资成本等信息。所以强化项目资金来源和运用管理，是保证项目能够按期回购的前提，也是项目终结审计的基础。以该项目为例：一是项目公司根据合同约定，按期将集团配套资金汇入项目专户，并及时通知业主;二是按照项目分阶段资金融资计划与业主协商同意后，将融资贷款存入项目专户;三是按照资金使用计划，结合项目实际实施情况将该专户资金拨付施工单位，项目公司按月向业主提供工程款验工及支

　　付情况说明书。四是项目公司实行资金延伸监管，避免施工单位挪用建设资金。一方面，每个施工单位只允许开一个账户，对如材料采购等大额资金支付，按照购货合同由项目公司直接代付给材料供应商，减少资金支付的中间环节，降低工程资金被挪用的风险;对农民工工资，也由项目公司代为支付。另一方面，实行严格的支付审批手续。对施工单位报送的工程验工计价单和项目资金的使用计划进行严格的审核，根据审核确认结果进行支付。

　　确定资金占用时间，合理计算融资成本

　　融资总额主要包括集团配套自有资金和项目公司对外融资两部分，相应的融资成本也应由自有资金成本和对外融资信息两部分组成。BT回购价中除施工期间成本外，还应包含融资成本;而为BT项目融资所支付的筹资成本，合同约定由集团承担。融资成本的计算：一是外部融资由贷款金额、贷款利率、贷款期间三个因素决定;二是自有资金一般是由业主与集团公司在合同中约定。以该BT项目为例，合同约定：资金占用时间分三段，施工期间是从项目开工至项目竣工，融资成本以资金到账日直到项目回购日前时间确定;延长期是从项竣工试运营至回购前，这段时间项目公司已得到业主确认，融资成本也是以资金到账日至项目回前时间确定;回购期是从回购开始至回购结束并终结审计，融资成本是根据施工期间的结算价加上施工期间贷款费用和延长期利息费用为基数，根据回购进度而产生的利息费用来确定。该BT项目最终经审计确认的合同结算价含变更索赔为162,000万元。融资总成本为40,947万元，其中施工期间为23,897万元，延长期为6,073万元，回购期为10,977万元。

　　及时办理项目移交，按期回购项目资金

　　办理BT项目移交的各项工作，是按期回购项目资金的前提。BT项目移交工作包括项目竣工资料、图纸、各种许可证、技术资料等各类档案。BT项目的回购方式在初始合同中就有约定，一般会根据项目业主财务状况、基础设施项目本身产生现金流量的难易程度、项目投资额大小等因素确定。有的BT项目由于项目运行后，投资额度不太大，预测收益较好，一般是采取一次性回购，有的BT项目由于项目运行后，投资额度太大，预测不能立即产生较多的收益，一般是采取分阶段回购方式。该BT项目由于项目公司精心组织，加强管理，项目于2006年12月底按期竣工，经业主组织专家对项目进行竣工验收后，项目公司就着手组织人员办理项目移交工作，对验收中存在的一些缺陷工程进行修复，双方达成6个月的工程延长期，在这6个月的延长期中，项目司按照业主的要求，对缺陷的项目进行修复同时，完成了各类档案的移交工作，经过业主再次验收后，确认达到合同规定的竣工移交要求。项目从2007年7月进入回购期，由于项目投资大，业主分5次进行回购，最终在2009年6月1日前完成全部回购工作，集团公司成功收回了全部的回购款，项目公司也按回购款分阶段及时归还了所有银行贷款，至此，该BT项目所有回购工作全部完成。

　　综观该BT项目建造，除施工组织外，资金的统筹安排、融资款的按期到位是至关重要，集团正是抓住问题的关键，才产生投资效果。集团从回购款与投入资金、资金成本、工程结算价、管理费用等指标进行分析，回购款总价203,009万元，项目总成本192,380万元，其中：审定的工程结算价为162,000万元，项目公司发生管理费用4,500万元，实际归还银行借款利息11,131，自有资金成本14,759万元。回购总价减项目总成本为税前会计利润10,629万元，仅从这些指标分析得出的结果来看，该集团参与该BT项目是成功的。