金融创新化解“两金”占用困境

发布日期：2015-10-21来源：本站编辑：宋珍珍

[摘要]

　　文/黄鹤

　　借助金融手段，调控“两金”至合理区间

　　两项资金占用是指企业产成品占用资金和应收帐款资金。对于施工企业来说，两金占用主要是未回购或未竣工验收的施工项目以及在建工程应收账款等占用。过高的两项资金占用，会造成金融风险加剧和经济秩序混乱，如不及时加以压减，将会严重制约工业经济的持续健康发展。

　　目前施工行业的两金问题主要是由于国家经济整体下行、2014年“43号文”、地方财政收紧、民营业主融资出现困难等多方面原因造成的。在此类情况下，“两金”问题更加凸显。施工企业需采取各种有效措施，拓宽企业融资渠道，增加企业资金供给，保证流动资金的正常运转，把目前偏高的“两金”数额降下来并控制在合理区间，以确保企业实现持续发展。平安租赁针对两金问题，结合工程建设行业特征，根据企业自身情况制定相应的解决方案，匹配金融产品服务，为企业资金管理另辟蹊径，解决企业面临的资金效率难题。

　　典型案例

　　案例一：存货降低

　　【案例背景】河南某路桥公司，民营企业，公路总承包一级资质，常年承接河南当地公路及市政施工项目，年产值在15亿元左右。其需求是将存货水平降低。当时存货组成中主要是新郑某BT项目，已竣工，但业主迟迟不进行验收，导致存货科目较大，进而带来公司流动资金较为紧张，客户希望我司设计方案解决存货问题。

　　【解决方案】存货降低，即必须将存货中BT项目产值由政府确认，进而转为应收账款。平安租赁协同施工企业与业主沟通，确认BT项目产值，继而我司操作此应收账款，将业主还款账期延长并将还款时点压力减小，这样满足施工企业存货降低且应收账款变现的需求，同时为业主提供账期延长服务。

　　案例二：单笔应收账款变现

　　【案例背景】广西某路桥公司，国资委下属企业，公路总承包特级资质，年产值在100亿元左右。企业面临的问题主要是应收账款额较大，希望尽早完成应收账款回收，及时使用至当下的项目中。

　　【解决方案】应收账款变现，即在业主确认相关应收账款的前提下，与施工企业进行应收债权转让合作，及时将应收账款置换为流动资金。平安租赁协同施工企业选择合适的应收账款，确认业主及应收账款金额、账期等内容，由施工企业与业主沟通应收帐款操作变现事宜，让业主盖章确认，并最终协商成业主承担融资成本。

　　案例三：多笔应收账款变现

　　【案例背景】陕西某市政公司，国有企业，市政总承包一级资质，年产值在20亿元左右。应收账款存在以下问题：不同客户，不同项目，金额不同，且单笔应收账款金额无法满足企业的时点资金需求，希望通过合作解决时点资金。

　　【解决方案】平安租赁通过分析辨别施工企业应收账款科目，发现企业虽然存在不同客户不同项目及不同金额，但部分业主存在集中性的特点，因此平安租赁选择一个业主下的多个项目进行操作，业主确认相应债权并转让给平安租赁，施工企业的应收账款得以变现。

　　案例四：应收账款出表——通知业主

　　【案例背景】天津某中字头企业，房屋建设总承包一级资质，年产值在160亿元左右。客户对于常规融资无需求，集团评比指标中，除应收账款规模外，其余指标均为优良，希望通过合作将应收账款科目操作出表，即降低应收账款规模，增加企业流动资金。

　　【解决方案】应收账款出表，即应收账款买断，包括形式买断和实际买断两类业务。施工企业根据自身的指标管控需要，选择若干笔等待备选。因为施工企业希望业主承担成本及承担还款责任，则其与业主再三确认融资方案及成本，最终与平安租赁签署三方版本的合同，满足客户应收账款出表要求。

　　案例五：应收账款出表——不通知业主

　　【案例背景】上海某中字头企业，电力建设总承包一级资质，年产值在20亿元左右。客户对于常规融资无需求，为满足自身在集团公司年底的指标考核需要，希望在年底将应收账款规模降低，但所需时间无需太长。

　　【解决方案】平安租赁考虑到年底时间较为紧张，如需业主进行债权确认，则营销难度较大，消耗时间较长，最终不一定能完成业主确认。因此，平安租赁设计方案为无需业主确认模式，但操作期限为施工合同规定的要求，这样既满足客户出表需求，也满足时效性。

　　持续金融创新，探索“两金”问题解决方案

　　探索模式一：存货评估买断或租赁

　　【现状分析】企业存货及在建工程科目规模在目前经济形势下越来越大，如何能够有效的降低两者的规模是企业管理者必须思考的问题，如何建立长效机制也是重点思考方向。

　　【探索方向】存货及在建工程在一定期限内的规模是保持在一定范围以内的，因此金融机构可以尝试进行评估，并将其可以操作的部分进行合理的打包变现及买断变现等操作;同时亦可探讨在建工程及存货作为租赁物件的可行性，如可行，则作为形式租赁物件进行操作。

　　探索模式二：应收账款科目保理

　　【现状分析】企业单笔应收账款总是处于波动状态，即使与金融机构合作，单笔应收账款的波动性也难以满足监管要求，。因此合作空间较大的可能在应收账款整体科目上，包括但不限于应收账款科目保理、出表等服务。

　　【探索方向】应收账款科目随着产值的增加而波动，在一定期限内规模是保持在一定范围以内，因此在金融机构评估后，选定科目提供保理服务，而不针对单笔或多笔应收账款。

　　探索模式三：基于业主授信下真实买断

　　【现状分析】目前市面上通行的应收账款变现及应收账款出表类业务，大多是基于一方的授信。在施工行业领域，更多情况下是基于施工企业自身的授信进行操作，这样情况下既占用银行授信，又难以满足真实出表的要求。

　　【探索方向】应收账款是基于业主和施工企业两者产生的，因此在操作应收账款变现及出表类业务，需要业主及施工企业进行确认方可操作。在此基础上，从简单基于施工企业的授信基础上可以尝试逐渐转移至业主身上，这样，既完成施工企业的指标事宜，又满足不占用银行授信等要求。

　　探索模式四：基于资产交易下真实买断

　　【现状分析】目前可能操作应收账款业务真实买断的企业可能是资产管理公司或是券商等。但实际运行过程中，资产管理公司很少能看上施工企业的应收账款的质量。但资产管理公司比较偏爱融资租赁公司及保理公司的资产，因此考虑能否借道租赁或保理等业务，完成应收账款真实买断。

　　【探索方向】金融机构与资产管理公司达成战略合作协议，对金融机构名下部分优质客户的应收账款买断业务进行资产交易。此类情况下需要确认买断应收账款的比例和金额以及后期资产交易的价格，争取满足各方的融资及投资收益。

　　探索模式五：资产证券化

　　【现状分析】所谓资产证券化，就是将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券。

　　【探索方向】应收账款证券化的条件是将预计能够稳定产生现金流。只有这样的应收账款，才有可能证券化。不良应收账款是不能证券化的。基于这点，通常对标的资产有需要担保的要求。一旦出现风险，需担保人补足。通常可以将符合要求的应收账款形成“资产池”，“资产池”作为一个整体进行证券化，证券化率基本维持在80%左右。余下20%部分的应收账款将转为金融资产进行管理，待证券清偿后，回收资金还给企业。应收账款证券化运用了资产重组、风险隔离和信用增级原理。通常由原始权益人确定证券化资产并组建资产池、设立SPV(special purpose vehicle)，专项资产管理计划)并将资产出售给SPV，相关机构对标的资产采用担保等方式增级信用，评估机构对标的资产形成的证券进行评级、证券公司发行证券，应收账款原始权益人获得融资，SPV聘请专门的中介机构管理资产池，最后到期清偿证券。

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