PPP项目的风险管理(3)

发布日期：2015-01-05来源：本站编辑：宋珍珍

[摘要]

　　运营风险(Operational Risk)

　　运营风险(Operational Risk):不能有效地管理运营。

　　后果(Consequence)：停止服务或降低服务质量。

　　分配建议(Preferred allocation)：由于影响对公众的服务，政府是该风险的最终承担者。

　　减轻措施(Mitigation)：评估私营方的技术能力和经验，要求私营方提供履约保函;通过合同条款，保证私营方提供连续服务，对于为达到要求，则扣减付款。

　　风险分配矩阵(Risk Allocation Matrix)

　　特许经营期的设计

　　特许经营期的设计包括

　　• 选择特许经营期的结构(单时段或双时段结构)

　　• 确定特许经营期的长短(固定或可变)

　　• 激励措施(有激励措施或无激励措施)

　　上述三个要素各有两个选择，可组合成八种以上的设计

　　注：单时段结构是指施工期和运营期合并在一起;双时段结构是指施工期和运营期分开计算。

　　特许经营期的类型

　　特许经营期的设计(固定时段)
在固定施工期和营运期的情况下，单时段和双时段与激励措施结合可形成四种特许经营期的设计。

　　单时段不带激励措施

　　特点：实际营运期起决于完工时间：提前完工，实际营运期比计划营运期长;延迟完工，实际营运期比计划营运期短。项目公司承担完工风险：如果提前完工，享受比计划长的营运期所带来的收入;如果延迟完工，承担因营运期缩短所造成的损失

　　单时段带有激励措施

　　特点：实际营运期起决于完工时间：提前完工，实际营运期比计划营运期长并有奖励;延迟完工，实际营运期比计划营运期短并受处罚。项目公司承担完工风险， 风险比无激励措施更大：除了营业收入增减外，还有额外的奖励和惩罚。

　　双时段不带激励措施

　　特点：实际营运期与完工时间无关：提前完工或延迟完工，实际营运期都和计划营运期相同。移交时间起决于完工时间：提前完工，提前移交;延迟完工，延迟移交。完工风险主要由政府承担。

　　双时段带有激励措施

　　特点：实际营运期与完工时间无关但奖惩不一样：提前完工，实际营运期还和计划营运期相同，但有奖励(起决于激励措施)，移交时间与计划相同;延迟完工，实际营运期仍和计划营运期相同，但受处罚(起决于激励措施)，移交时间相应延迟。完工风险由政府和项目公司共同分担(起决于激励措施)。

　　特许经营期的选择

　　特许经营期的设计选择主要起决于两个因素：项目的施工难度(简单还是复杂)和市场特性(市场型还是合同型)。

　　• 施工简单的项目，可以比较准确地估计施工期，完工风险较小。因此，用单时段结构还是双时段结构差别不大，这时，市场特性影响激励措施的设计(政府是否有用于奖励的资金)。

　　• 施工复杂的项目，难以准确地估计施工期，完工风险较大。因此，用双时段结构较好。通过激励措施的设计，完工风险可由项目公司和政府分担，不同程度上降低项目公司的完工风险。

　　特许经营期的选择

　　项目特许期的实例(1)

　　常见的特许经营期是固定的，例如
• 深圳沙角B电厂：1984年6月签订的协议规定运营合作期为10年，由1988年4月1日预期投产之日起，至1998年3月31日移交给合资的中方止。1988年3月31日之前发电所得收益，除去一切运行管理费用，全部归项目发起人。

　　• 巴基斯坦Hub电厂：建设期47个月，运营期为30年。

　　项目特许期的实例(2)

　　有时也使用可变长度的特许期，例如

　　• 英格兰的Dartford收费大桥：特许期最长为20年，但是一旦收回投资成本及实现合理利润，该大桥就立即移交给政府;

　　• 苏格兰的Skye收费大桥：如果项目收入超过预期，则缩短特许经营期，但是，如果项目收入低于预期，则特许经营期维持原来的20年不变。

　　项目特许期的实例(3)

　　公路项目大多数采用单时段特许经营期，有些项目采用双时段结构，特许期一般20~30年，个别项目超过30年，项目完工风险一般由项目公司承担，有时配合使用奖惩措施。例如，

　　• 四川宜宾至川渝界高速公路：泸州段的建设期4年，运营期为25.5年，宜宾段的建设期4年，运营期为29年10个月;

　　• 香港西海港隧道项目：建设期最长为4年，经营期从实际完工日期和预计的完工日期(1997年7月)二者之中最早的一个起算30年;

　　• 澳大利亚悉尼港海底隧道项目：预计建设期为5年，经营期从完工之日起30年。

　　收费设计

　　收费设计包括

　　• 确定基本收费的高低及形式(水平、递减、递增)

　　• 选择收费结构(综合收费或组合收费结构)

　　• 设计调节机制(反映风险因素)

　　基本收费的高低与特许经营期相关，为了收回投资，如果特许经营期短，则基本收费高;反之，则低。结合另外两个元素(收费的结构和调节机制)可组合成各种收费设计。

　　收费设计

　　收费设计应考虑下列几点

　　• 在给定的特许期内，收费水平应足够高以便保证项目公司收回投资并获得合理的回报

　　• 基本收费形式应尽量与所需现金流吻合

　　• 收费的结构(综合或组合)应反映生产成本结构

　　• 应包括适当的调节机制降低项目公司的风险

　　基本收费形式

　　收费结构

 

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